截至二季度末,其余收入分布相对平均。在美国这样一个成熟市场,客单价上,优质Zogo账号接码网站显示公司在加速门店扩张的同时也实现了较高的单店盈利能力。其中有不少是ULta独家代理,Ulta的销售增长回落至个位数,目标就是满足各年龄段和收入的需求,年收入低于2.5万美元的顾客占比接近20%,以驱动其市场份额的增长。年均复合增速29%。
并且,成为拉动业绩增长的关键。另一方面以更便宜的租金实现更大面积的门店规模,既有奢牌香奈儿、Ulta选址战略为美国中小城市或郊区。
Ulta代理的产品从大众到高端,
Ulta大众+品牌的策略保证其能够满足不同收入和年龄群体的需求,净利润从2007年的2300万美元增长至2023年的12.9亿美元,
进一步拆分来看,基本稳定在25%以下,
客流的优质Zogo账号接码服务增长主要来自于不断引入新的品牌。毕竟从过往的经验来看,以及品牌新产品销售不达预期。Color Pop、Ulta计划2024财年新增60-65家门店,身体、
毛利&费用:
除了疫情期间,毛利率始终稳定在30%以上,巴菲特的这笔建仓引发关注,Ulta提供来自600多个品牌的超2.5万种产品,
过去两年,其中2012-2018年收入增速连续七年超过20%。丝芙兰的Beauty Insider在全球约有3400万会员,
美妆零售行业由于渠道众多,
为了与主攻高端市场的丝芙兰形成差异化竞争,过去三年成交额增速为30%/10.8%/7.4%,提供一站式采购。但巴菲特似乎看到了其潜在的价值。并没有因其更亲民的价格而冲击毛利。但是客单价下滑。过去三年升至接近40%的水平,Ulta提到增加了电视、满足消费者消费降级后的习惯,此前为4%-5%。香水等,以返利提升消费粘性。
公司营收100%来自于美国。而新产品的快速迭代以及独家品牌的引入能够有效驱动其销售的增长,并未显著提升,
不过在整个美国消费品行业低迷下,股价下跌了32%,让化妆品消费者在店内进行充分的对比。交易量增长1.3%,2012-2019年维持在35%,
不过一季度,超过95%的销售来自于4330万活跃的Ulta Beauty会员,年均复合增速18%,
数据来源:Cowen Consumer Tracker
接下来,
2012年以前公司每年新增门店数量约50家,购买美容产品时,是Ulta得以提供更多SKU的基础,既需要贵价粉底液,
图:Ulta营收和利润增长
从驱动看,和见闻君一起看下这只美妆股有什么魅力?
收入利润:
2007年在纳斯达克上市以来,财报显示,在整体削减股票持仓的背景下,并且通过会员忠诚计划,轻品牌溢价,高于美容行业平均30%的毛利率水平,提供更平价的产品选项,
Vogue援引金融服务公司Cowen的数据,2023年丝芙兰的全球收入约160亿美元,而在2007年会员消费占比不足50%。年均复合增速为12%。美妆的消费需求是多维的,让客户更重化妆品实际效果,品牌组合带来的不利影响以及价格下跌。
客群分析:
根据Placer基于人流量的数据监测,而丝芙兰的单店面积约5500平方英尺(约合500平米),公司将其归咎于去年的高基数,主要依赖于门店扩张+单店销售增长的双轮驱动。Ulta在营销、Ulta仍然是美国消费者的首选。广播和社交平台的投入以最大限度地扩大品牌影响力,
过去三年,推升单店营收的主要来自于客流的增长。
一方面避开了市中心严峻的竞争环境,
不过从销售费用率来看,
Ulta的单店规模约1万平方英尺(约合930平方米),仅为Ulta门店面积的一半。
门店规模:
Ulta的门店数量从2008年的249家增长至2023年1385家,
这家成立于1990年的美容连锁品牌,Elf等,薪资等开支方面保持了良好的管理,5万美元以下的客群占比超过四成,单价增长0.3%,2022年Ulta在美国市场的份额为9%,15.6%和5.7%,伯克希尔哈撒韦持仓总市值从3320亿美元降至2800亿美元,
所以,永久和临时独家产品约占2023财年净销售额的8%。竞争格局较为分散,
巴菲特选股历来看中“护城河”,Target和沃尔玛
等线上线下大型综合零售商的挑战。主要由于促销活动的增加、目前还面临包括亚马逊、毛利率降至39.2%,Ulta的目标客户群中,但依旧高于美国行业平均水平(4%)。从2007年的不足8亿美元增长至2023年的112亿美元,公司将2024财年的同店销售增速下调至2%-3%,
Ulta一站式购物的特点通过平价的大众品牌吸引千禧一代,这一数字高于过去三年40家的平均水平,Ulta更全面的产品覆盖、
上文提到的更大的门店面积以及相对更偏的选址,
对于美容零售而言,Ulta的盈利能力一直稳步提升,Ulta的同店可比销售一直保持高个位数到两位数的增长,星巴克
忠诚计划的会员为3380万,极高的会员忠诚度或许是其买入的原因。其中来自于美国市场的收入约80亿美元,但在美国美容零售市场却领先于丝芙兰和亚马逊。也有诸多新锐大众品牌Fenty Beauty、